Este mes se cumplieron 26 años desde que entró en vigor la dolarización en Ecuador. Desde que adoptamos el dólar el 9 de enero de 2000, el país ha disfrutado del periodo más largo de estabilidad monetaria en su historia republicana. La dolarización de Ecuador es una historia de éxito poco conocida afuera del país y poco apreciada dentro del mismo: estabilidad económica coexistiendo con una alta volatilidad política.
La crisis financiera más profunda de la historia republicana de Ecuador se produjo en 1998-1999, y se remonta a una fatídica decisión tomada por el presidente Oswaldo Hurtado en 1983: el rescate de bancos mediante la asunción por parte del Estado de la deuda externa privada, ampliando así el papel del Banco Central del Ecuador (BCE) como prestamista de última instancia. Esto derivó en una transferencia masiva de riqueza a favor de los dueños de los bancos. La dolarización eliminó los incentivos perversos que afectaban el comportamiento de los banqueros y políticos, desvinculando las finanzas públicas del sistema financiero privado.
Cuando el BCE tenía la capacidad de llevar a cabo una política monetaria, los salarios de los trabajadores soportaban el costo de los ajustes. El salario mínimo pasó de $ 144 en 1980 a $ 8,4 en 1999. Después de la dolarización, experimentó un aumento continuo: desde $ 56,70 en 2000 hasta $ 536,6 en 2024.
Sus salarios ya no podían ser licuados vía inflación. La inflación anual promedio entre 1975 y 1999 fue de 31,4 %. Los ecuatorianos, con justa razón, no tenían una cultura de ahorro en ese entorno de inflación persistentemente alta. Después de la dolarización, la inflación anual promedio bajó a 3,4 % (2000-2024).
Conforme los ingresos aumentaron y no fueron erosionados por la inflación, el país experimentó una notable y sostenida reducción de la pobreza: pasó de 64 % de la población en 2000 hasta llegar a 21 % en 2025. Todo esto a pesar de que no se han dado reformas estructurales que favorezcan el crecimiento y que más bien se dieron amplios retrocesos durante la era del correísmo en las instituciones que lo fomentan.
La dolarización también transformó el sistema financiero. Una vez eliminado el sucre, los depósitos bancarios se recuperaron casi de inmediato. En lugar de la retirada masiva de depósitos que muchos economistas habían pronosticado debido a una supuesta falta de dólares suficientes, los depósitos aumentaron del 9,4 % del PIB al 18,7 % durante el primer año de la dolarización y continuaron creciendo casi sin interrupción durante el cuarto de siglo siguiente, hasta alcanzar el 45 % del PIB en junio de 2025. El aumento de los depósitos, sumado al colapso de la inflación y la eliminación del riesgo cambiario son todos factores que contribuyeron a la baja de las tasas de interés: la tasa activa promedio pasó de 62 % en 1999 a alrededor de 8 % en 2025.
La reforma permitió el desarrollo de un mercado financiero que antes no existía, desde las denominadas “cuotas fáciles” para bienes de consumo, como los electrodomésticos, hasta la aparición de un mercado hipotecario. También llegamos a entender, al menos de manera tácita, que el progreso económico depende de una mayor productividad y no de la existencia de una política monetaria soberana. (O)
