Estremecidos el lunes: ¡petróleo en -$40 por barril! Sabíamos que se orientaba a la baja. La demanda mundial ha caído casi 30 millones de barriles diarios por el impacto del coronavirus (detalle: en EE. UU. el consumo de gasolina cayó al nivel de la guerra de Vietnam cuando la población era la mitad y la economía un tercio). Mientras tanto, el acuerdo de recorte de producción en la OPEP llegó a “apenas” 10 millones, y siempre se teme que en estos carteles haya alguno(s) que tiende(n) a hacer trampa (“que los demás cumplan, no yo”). Así, el WTI (referente del petróleo en EE. UU.) cayó de $50 a $17 en dos meses. Esto también se relaciona con algo importante: el petróleo tiene una curva de oferta muy inelástica (en un gráfico: muy vertical), cae el precio pero la producción disminuye lentamente porque los pozos no se pueden simplemente parar y se deterioraran al hacerlo.
Pero… ¡de ahí a estar en negativo! Dos factores a considerar. Uno, se han acumulado stocks enormes de petróleo (vale la pena comprar barato y guardar), y todo tipo de almacenamiento se ha llenado (detalle: según Rystad Energy, el alquiler de un supertanquero subió de $20 000 a $250 000 diarios). Dos, los mercados de futuros (muy útiles, pero volátiles en situaciones de gran incertidumbre): hay compras/ventas que son especulaciones financieras sobre el precio futuro donde los participantes no están interesados en el petróleo físico como tal, sino en la ganancia que pueden realizar al haber “acertado” a la tendencia correcta. Esto lo resume Visual Capitalist:
“Por primera vez, los productores estaban dispuestos a pagar a los comerciantes para que se llevaran el petróleo. En parte por los contratos de futuros:
“*Se buscan compradores (¡a cualquier costo!). Estos contratos normalmente se transfieren al próximo mes sin que suceda mucho, pero en este caso los comerciantes vieron el contrato de mayo como una ‘papa caliente’. Nadie quería quedarse atrapado en la entrega de petróleo cuando el mundo está inundado.
“*Se especifica un lugar para la entrega de los contratos. Para el WTI, ese lugar es Cushing, Oklahoma. Con la mayor parte de la capacidad de almacenamiento reservada, la entrega física ni siquiera era una opción para muchos jugadores.
“… así, los vendedores superaron en número a los compradores por un margen enorme, y debido a que el petróleo es un producto físico, alguien tiene que aceptar el contrato”.
En estos pánicos surgen las voces más dramáticas: “Es el fin de la era petrolera”. Pero hay que ponerle perspectiva. El petróleo seguirá ahí por un buen tiempo. De hecho, pasado el shock, el precio está nuevamente en un nivel “razonable”: entre $15 y $20. El mundo y la demanda se recuperarán (¿qué tan rápido?) en los próximos meses. Los productores acordarán mejores estrategias porque todos requieren precios más elevados (para equilibrar sus presupuestos: Rusia $40, Arabia $85). Muy probablemente este mismo año estaremos de vuelta entre $30 y $40, aunque con fuertes fluctuaciones (otras 48 horas en negativo en mayo no son imposibles) … pero ¡guardemos las perspectivas!
Nota: Si he planteado ideas erradas, agradecería correcciones. (O)
