Nuestro invitado
Eduardo Salgado M.

¿Qué está pasando con Grecia y cómo se compara con Ecuador?, me preguntó mi hija con la curiosidad típica de una adolescente, pero interesada en temas económicos contemporáneos. Le contesté que tendría que realizar un resumen del problema desde la creación del euro, de la situación económica de Grecia en la actualidad, y finalizar con una breve comparación con Ecuador.

El euro empezó como dinero electrónico el 4 de enero de 1999 en 11 países de la Unión Europea. El dinero en efectivo apareció en enero 1 de 2002, teniendo la creación del euro un razonamiento principalmente económico, esto es, la creación de un mercado común europeo de al menos 300 millones de personas.

En la zona euro, la política monetaria es potestad del Banco Central Europeo (BCE), y la política fiscal es responsabilidad de cada país miembro. Originalmente, los miembros de la zona euro debían mantener en orden sus cuentas fiscales y no sobrepasar su déficit presupuestario en más del 3% del producto interno bruto (PIB).

Antes de entrar a la zona euro o Unión Monetaria Europea (UME), Grecia ya tenía sus finanzas públicas desordenadas, y los gobiernos de ese país habían manipulado las cifras del déficit fiscal que en el 2009 fue revisado de 3,7 al 12,5% del PIB. Es así como los mercados financieros empiezan a rebajar la calificación de la deuda griega y a cerrarse para nuevas emisiones, quedando únicamente el Fondo Monetario Internacional (FMI), la Comisión Europea (CE) y el BCE –grupo de instituciones llamado Troika– para proporcionarle liquidez a Grecia, pero a cambio de exigentes programas de ajuste interno con el fin de reducir el déficit fiscal, subir impuestos y mejorar la competitividad de la economía.

Ahora analicemos las diferencias o similitudes entre Grecia y Ecuador. La dolarización se implementó en Ecuador en el 2000 pero las economías de ambos países son muy diferentes. Por ejemplo, el PIB del Ecuador a mediados del 2015 fue de aproximadamente $ 100.000 millones, cifra que es la mitad del PIB de Grecia, la deuda pública (interna y externa) a agosto de 2015 llegó al 32,5% del PIB, en los últimos 8 años el PIB ecuatoriano ha crecido 4% en promedio, mientras que en Grecia la deuda pública a fines del 2014 fue de 180% del PIB, y este último ha caído 25% entre 2008 y 2014.

Grecia y Ecuador se parecen en que no tienen una moneda propia, por lo tanto han perdido un instrumento clave de manejo de la economía que es su política monetaria, ambos países tienen un elevado gasto público, según el Fondo Monetario Internacional (FMI) a octubre 2015 en Grecia es el 50,1% del PIB y en Ecuador el 40,6% del PIB.

Para el 2015 el Banco Central de Grecia proyecta un crecimiento del PIB de 1,2%, un déficit fiscal de 3,5%, un superávit de cuenta corriente de 0,9%, pero aun manteniendo un alto desempleo abierto del 25%. En el caso ecuatoriano, según cifras del Banco Mundial, el PIB proyectado a fines del 2015 crecería solamente 1,9% o menos, tendría un déficit fiscal proyectado del 5,4%, un déficit en cuenta corriente del 3,60%, un desempleo abierto del 4,27% y subempleo del 41%.

En el caso ecuatoriano aunque la deuda pública total es 32,5% con respecto al PIB, tenemos acceso limitado al mercado financiero internacional para nuevo endeudamiento, con una prima de riesgo de alrededor del 12% con respecto al rendimiento de los bonos del tesoro americano a 10 años plazo. En este caso, para Grecia –en cambio– la prima de riesgo es 7% con respecto a bonos del tesoro alemán.

Como mi hija y el lector podrán observar, aunque las dos economías son muy diferentes, existen similitudes desde que se establecieron los esquemas monetarios. En ambos casos existió excesiva liquidez que alimentó un elevado gasto público, que en el caso griego se implementaron programas de ajuste obligados por la Troika, en que la economía ha tardado 5 años en recuperarse lentamente.

En el caso ecuatoriano esperamos que la política económica cambie de rumbo generando confianza en los inversionistas nacionales e internacionales, para que estimule la inversión, fomente el crecimiento económico, las exportaciones y el empleo más aceleradamente que en Grecia, mejorando las fuentes de financiamiento interno y externo y manteniendo la dolarización como lo ha hecho la Unión Europea con el euro, cueste lo que cueste.

*Prima de Riesgo Soberana  es el diferencial de tipos de interés de la deuda de un país con respecto a otro. A este concepto también se llama riesgo país. (O)

En ambos casos existió excesiva liquidez que alimentó un elevado gasto público, que en el caso griego se implementaron programas de ajuste obligados por la Troika, en que la economía ha tardado 5 años en recuperarse lentamente.