Reducción del riesgo país por debajo de los 1.000 puntos alienta expectativas de que Ecuador retorne al mercado de capitales

Que el riesgo país de Ecuador haya roto la barrera de los 1.000 puntos básicos y descienda al histórico nivel de 978 puntos -según la calificación al 29 de enero- alienta las expectativas de tener un escenario favorable en el corto plazo, para volver a buscar financiamiento a través de la emisión de bonos en mercados internacionales, lo cual concuerda con las previsiones del Fondo Monetario Internacional (FMI) para 2025.

Es la apreciación del economista Alberto Acosta Burneo, de Análisis Semanal, al resumir que “la clave para poder retornar el mercado de capitales es el riesgo país”. Si bien la rebaja “es una excelente noticia”, el indicador tiene que reducirse aún más, ya que el margen actual “no es suficiente para volver al mercado de capitales, porque sigue siendo muy costosa una colocación con 1.000 puntos”.

El indicador de riesgo país es elaborado por el banco estadounidense de inversión J. P. Morgan. Mide la percepción de riesgo que tienen los inversionistas internacionales sobre la capacidad de un país de cumplir con sus obligaciones financieras. En términos simples, un riesgo país elevado implica que los inversionistas perciben una mayor probabilidad de incumplimiento, lo que encarece el acceso al crédito en los mercados internacionales.

Cuando Daniel Noboa asumió la presidencia de la República, el 23 de noviembre de 2023, el riesgo país estaba en 1.925 puntos. Durante su administración, el indicador alcanzó su pico más alto el 13 de diciembre del 2023, con 2.141 puntos.

Acosta Burneo cree que si se logra reducir el índice a 700 puntos, o menos, Ecuador ya podría salir con una primera emisión de bonos. No obstante, precisó, la operación seguiría siendo costosa porque podría comprometer un interés del 9 % o 10 %; sin embargo, ayudaría a conseguir el financiamiento proyectado por el FMI.

En el Artículo IV del FMI sobre Ecuador, publicado el 19 de diciembre de 2024, el multilateral estima que en el segundo semestre de 2025 el país volvería a emitir bonos en el mercado de capitales por $ 1.500 millones. Y los años siguientes colocaría $ 2.000 millones por año hasta 2028.

La última vez que Ecuador colocó bonos en el mercado de capitales por financiamiento fue en el año 2019 y en 2020, en cambio, realizó la recompra de bonos 2020, para reestructurar su deuda externa.

A decir de Guillermo Avellán, gerente general del Banco Central del Ecuador (BCE), la disminución del riesgo país, al 29 de enero, que no se había visto desde el año 2022, “refleja los esfuerzos del Gobierno en ordenar las finanzas públicas y el acceso a financiamiento en buenas condiciones por parte de organismos multilaterales”.

Pero además considera que el resultado también está determinado por las expectativas sobre las elecciones generales de febrero, ya que varias encuestas ubican en buenas posiciones al candidato-presidente Daniel Noboa y a su bloque de aspirantes a la Asamblea Nacional.

“Los inversionistas internacionales interpretan estos resultados (de las encuestas) como la posibilidad de mayor gobernabilidad y futura aprobación de reformas estructurales que permitan alcanzar finanzas públicas sólidas e impulsar el crecimiento económico y empleo”, comentó Avellán, en redes sociales.

Por su parte, el ministro de Economía y Finanzas, Juan Carlos Vega, en breves declaraciones a este Diario, comentó desde Panamá que en torno a Ecuador hay “muy buenas perspectivas y oportunidades” y eso se refleja en reducción del riesgo país. Reconoció que “era muy difícil” romper la barrera de los 1.000 puntos.

El ministro señaló que la situación da “credibilidad” al país para inversiones en temas energéticos, transición verde, entre otros, dando paso a una “senda de crecimiento y desarrollo” que genere empleo y oportunidades, dijo. Y comentó que la credibilidad se afianzará con un gobierno de cuatro años.

Vega participó en el Foro Económico Internacional América Latina y el Caribe 2025, que se realizó en Panamá el 29 y 30 de enero.

“Creo que tenemos que tener ciertos acuerdos básicos entre los ecuatorianos, que a todos nos conviene que las cosas vayan mejor, así estemos en temas ideológicos de un lado o del otro. Creo que a todos nos conviene que haya oportunidades de empleo, oportunidades de inversión que finalmente ayudan a todos, incluso también en diversas áreas”, expresó el ministro.

¿Qué podría empujar más la reducción del riesgo país? Alberto Acosta Burneo considera que un factor será “que se acabe la inestabilidad política que implican las elecciones” y que Ecuador siga demostrando el compromiso de cumplimiento de metas del programa con el Fondo Monetario Internacional.

Pero si las condiciones no se dan y el país no retorna al mercado de capitales, el Gobierno de turno deberá buscar otra fuente de financiamiento. La alternativa en ese sentido podría ser aumentando los atrasos de pagos a proveedores, gobiernos locales y más actores, porque no se conseguiría cerrar todo el financiamiento fiscal, observó Acosta Burneo. (I)