El riesgo país es la diferencia entre el rendimiento de bonos del país y bonos del Tesoro (10-yr T–note), depende de factores macroeconómicos: inestabilidad política, turbulencia económica, inseguridad jurídica, etc.

El riesgo país ( jpmorgan.com) se ha duplicado de 801 (en junio 3) a 1.600 (a julio 15), puntos básicos en las últimas seis semanas. Este aumento representa unos de los más significativos en los últimos tiempos. El rendimiento de bonos (yield) –costo para el país soberano– no solamente depende del interés (coupon rate) sino también de la percepción del riesgo reflejada en el precio de mercado. El rendimiento para el inversionista es igual a la suma del riesgo (16,0 %) país más 10–yr T–note de 2,93 % (bloomberg.com), esto es, 18,93 %. Conociendo el rendimiento, el interés y el plazo, se puede calcular el precio de mercado. El precio de mercado es igual al valor presente de los intereses semestrales más el valor presente del valor nominal (par) del bono, al vencimiento. El rendimiento y el precio del bono tienen una relación inversa. Cuando el precio del bono es más bajo que el valor nominal, el rendimiento del bono es más alto que la tasa del cupón y viceversa. Este nivel de riesgo país representa la pérdida en la confianza de los inversionistas internacionales y afecta el costo financiero para el sector privado. Lo más importante es que si dentro de los próximos 90 días no se alcanza un acuerdo satisfactorio en las mesas de diálogo, el riesgo país continuaría aumentando a niveles inaceptables. Para referencia, el riesgo país del Ecuador es el tercero más alto de países latinoamericanos, después de Venezuela y Argentina. El riesgo país de países vecinos como Perú (202) y Colombia (464) son significativamente más bajos. Panamá que es un país dolarizado también tiene un riesgo país de 376 puntos básicos. (O)

Rubén Mantilla Zambrano, Guayaquil