El Fondo Monetario Internacional indicó este jueves, en las conclusiones de un estudio comparativo sobre las crisis financieras, que "la probabilidad de una pronunciada desaceleración en Estados Unidos" es "fuerte", mientras que la zona euro está "algo más protegida de un brutal repliegue" económico.

El FMI se basó en una comparación entre la crisis actual y las precedentes, destacando que "los períodos de turbulencia financiera caracterizados por dificultades en el sector bancario son más susceptibles de venir acompañadas por fases de desaceleración económica severas y prolongadas".

La entidad multilateral estimó por tanto "particularmente crucial que los poderes públicos adopten medidas enérgicas para (...) favorecer el restablecimiento de los fondos propios en el sistema financiero".

Este estudio está incluido en los capítulos analíticos de las "Perspectivas económicas mundiales" que el FMI dará a conocer el miércoles, poco antes de su tradicional reunión de otoño (boreal) en Washington.

En esta ocasión, el Fondo probablemente extraerá sus conclusiones de la intensificación de la crisis en los mercados, rebajando sus previsiones de crecimiento para el mundo y, en particular, para Estados Unidos.

Hacia fines de agosto, el FMI preveía un crecimiento en Estados Unidos de 1,3% en 2008, pero estimaba que el de 2009 no debería superar 0,7%. Para la zona del euro, el FMI había corregido sus previsiones a 1,4% en 2008 (contra un 1,7% hasta entonces) y preveía 0,9% para el 2009 (contra 1,2% hasta entonces).

Haciéndose eco del debate que predomina en los países europeos, el FMI estimó en su informe del jueves que era "particularmente crucial que los poderes públicos adopten medidas enérgicas para (...) favorecer el restablecimiento de fondos propios en el sistema financiero".

"La importancia del núcleo de los intermediarios financieros en la transmisión de choques financieros a la economía real sugiere que las políticas que ayudan a restaurar los fondos propios de estas instituciones, en el marco de un sistema de estabilización financiera, pueden contribuir a atenuar la inversión de la coyuntura", señaló la institución.

Para los economistas del Fondo, "la inversión de la coyuntura en Estados Unidos podría ser más violenta y evolucionar hacia una recesión. El análisis para la zona del euro indica un escenario de desaceleración más que de recesión, y las dinámicas parecen evolucionar con un cierto desfase".

Esta diferencia se debe principalmente al comportamiento de las familias, puesto que los estadounidenses ahorran mucho menos que los europeos, según el Fondo.

En Estados Unidos, "los perfiles de los precios de los activos, del crédito total y del endeudamiento neto de las familias parecen similares a los de episodios anteriores que fueron seguidos por recesiones", explicó el FMI.

"El tamaño del mercado hipotecario estadounidense, que está en el núcleo de la crisis, y el papel de la inversión sugieren que el ahorro de los hogares y su comportamiento de consumo pueden desempeñar un papel mucho más importante en la desaceleración actual que en el pasado", afirman los economistas del Fondo.

En compensación, en la zona del euro, la robustez relativa de los presupuestos familiares pone a la economía a salvo de una caída brutal, a pesar del alza apreciable de los precios de los activos y de los coeficientes de endeudamiento", que recuerdan los que precedieron a otras turbulencias financieras.