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| eluniverso.com | 07h30 |
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Administradora de fondos sugiere evitar deuda de Ecuador |
Agosto 15, 2007
SAO PAULO, Brasil | REUTERS
El mayor administrador de fondos del mundo cree que los diferenciales de la deuda emergente se ampliarán en los próximos meses debido a que la demanda por activos de alto rendimiento cayó ante los problemas en el sector de hipotecas en Estados Unidos.
El fondo Pacific Investment Management Co., el mayor tenedor de bonos de mercados emergentes, dijo en un informe que los inversores deberían evitar deuda de Argentina, Ecuador, Hungría, Líbano y Turquía, países más vulnerables al incremento en los costos de financiamiento.
Brasil, México y Rusia deberían beneficiarse ya que tienen amplias reservas de moneda extranjera para soportar las turbulencias en los mercados.
"En un mundo donde el crédito es más escaso, la diferenciación y la sofisticada selección del crédito se tornó mucho más importante y los créditos con falta de transparencia política y/o políticas no ortodoxas se tornaron más vulnerables", dijo Curtis Mewbourne, co-director de mercados emergentes de Pimco, en un informe.
La demanda por los bonos de mercados emergentes repuntó este año debido a un incremento en el crédito disponible y luego de que los inversores buscaran impulsar sus retornos con activos más riesgosos.
Los diferenciales de deuda de los mercados emergentes, medidos por el índice EMBI+ 11EMJ de JP Morgan, alcanzaron un mínimo histórico de 149 puntos básicos por sobre los comparables títulos del Tesoro de Estados Unidos a principios de junio.
Pero los bonos emergentes han retrocedido desde ese momento, con los diferenciales subiendo 61 puntos básicos a 210 puntos el martes.
La volatilidad en los mercados financieros continuará "por varios meses", creando una oportunidad para comprar deuda de países cuyos fundamentos económicos son fuertes, dijo Pimco.
"Los países de referencia de mayor calidad en la clase de activos de renta fija de los mercados emergentes son menos vulnerables a los mayores costos de capital que en los ciclos previos", dijo Mewbourne.
Mientras la liquidez en el mercado de crédito se restringe, los mercados podrían obtener algo de alivio de otras fuentes de financiamiento que continúan subiendo, dijo el informe.
Los fondos de riqueza soberana de los exportadores de petróleo sumaron 132.000 millones de dólares en liquidez en la primera mitad del 2007, con otros 431.000 millones de dólares procedentes de un aumento en las reservas extranjeras de los países del grupo BRIC: Brasil, Rusia, India y China.
Los países emergentes con amplias reservas de moneda extranjera probablemente aprovecharán la caída en los precios de los bonos para recomprar los activos, dijo Pimco, una unidad de manejo de fondos del asegurador alemán Allianz ALVG.DE.
"Durante los períodos de turbulencia de los mercados, los países deudores se pueden beneficiar de recomprar su propia deuda a menores precios", dijo Mewbourne.
"Con una acumulación de reservas avanzando a estos niveles tan altos, anticiparíamos una persistente actividad de recompra si los mercados continúan volátiles", apuntó.
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